【2017展望】環球投資市場預測
（圖片來源：美聯社 Associated Press）
過去數年的低息環境促使不少資金投入了避險及高息資產，但自今年6月英國公投脫歐，以及11月美國大選中不被看好的特朗普勝出等黑天鵝事件出現後，環球經濟形勢有變，資金走向也出現變化。市場憧憬美國在候任總統特朗普上台後，會推出推動美國經濟的政策，資金紛紛轉而投入美國，新興市場似乎亦出現走資潮。
美銀美林：明年量寬減
不少券商紛紛發表經濟預測報告。美銀美林（Bank of America Merrill Lynch）預計，央行流動性過剩的時代即將結束，大規模貨幣寬鬆政策明年將不會出現，美國聯儲局將會加息外，歐洲央行以及日本央行將撤回負利率政策。
高盛：企業前景向好
高盛（Goldman Sachs）的預測亦指，明年當美國候任總統特朗普（Donald Trump）上場後，他所推出的經濟刺激措施有助推動美國經濟，當美國增長強勁帶動利率走高時，也會帶動其他地區例如新興市場資產價格上升。高盛預計，明年美國企業在全球經濟回穩加上油價回升的情況下，企業前景可望向好。
張敏華：美國仍是焦點
展望2017年，環境投資市場的形勢如何，作為主要資產類別的房地產的前景又是如何？花旗銀行投資策略及環球財富策劃部主管張敏華認為，自美國總統大選後環球投資環境出現了新形勢，特朗普當選後市場對美國息率及債券前景的看法有明顯轉變，也令資產價格出現調整，明年市場焦點仍落在美國身上。
花旗銀行投資策略及環球財富策劃部主管張敏華（圖片來源：星島日報）
「市場關心特朗普會推行哪些寬鬆的財政政策，譬如減稅或大幅增加基建開支，這些預期會如何影響美國息率、國庫債券息率，以及美元走勢，也令資金由債市流向股市，資金亦由新興市場回流到成熟市場，這三大資金流向都影響到環球資產市場的發展。」張敏華說。
2017、2018年各加息兩次
張敏華預計，美國在2017年及2018年的第二季及第四季各加息兩次，若每次加息0.25厘，到2017年底時美國息率將可達1.75厘，但仍較歷史平均水平4厘低。受惠過去數年的低息環境，香港以及部份城市的樓價都錄得不俗的升幅。踏入2017年，張敏華認為樓市走勢可能會因美息走勢而沒有之前般理想。一方面市場預期利率會繼續上升，部分地區的樓價亦已出現過熱的情況，故此亦會限制未來樓價的升幅。
張敏華提醒，如果在美元上升的周期，國家的經常帳赤字或政府方面的債務較預期大，其面對的風險就更高。以意大利為例，意大利雖未成功推行憲法公投，然而市場更留意的是，意大利為政府債務佔其國內生產總值全球第三大的國家，若因此影響了市場對歐元及銀行體系的信心，影響會比選舉更大。
市場未反映脫歐風險
張敏華謂，在美國由於預期利率上升，相關房地產信託基金（REITs）的升幅已回落至10%左右，升幅較以往幾年低。歐洲方面，市場最關心英國脫歐為當地樓市所帶來的影響，市場亦未完全反映英國脫歐的風險。譬如英國若未能保住單一市場地位，對有較多金融機構從業員聚居的倫敦樓市會有較大影響。
澳洲：樓市難有大升幅
至於澳洲樓市早前出現過熱情況，張敏華也指部分省份情況更特別明顯，例如新南威爾斯省、維多利亞省及昆士蘭的樓市都較熾熱。根據CoreLogic RP Data數據，全澳8大城市9月份整體樓價按年升幅為7.1%，當中主要澳洲兩大城市悉尼與墨爾本按年分別升10.2%及9%，柏斯（Perth）則錄得按年7%跌幅，往後也較難有較大升幅，加上若澳洲突然加快加息，對澳洲樓市也會有影響。
風險：德法大選
張敏華預計，2017 年投資市場較大的風險主要有歐洲國家進入大選年所衍生的政治影響。她指，明年法國及德國都會舉行總統大選，民粹主義興起令法國總統選舉都以較右派候選人佔優，如果法國右派勝出後推動脫歐公投，另又可能推出財政寬鬆的政策以增加選民對其的好感，就會對金融市場較為動盪並擔心歐元一體化能否持續。
風險：油價回升致通脹
政治上的不明朗因素會為市場帶來三方面的影響，如果歐洲國家大興土木和減稅，也有機會令歐洲的通脹率上升。對於油價，自石油輸出國組織（Organization of the Petroleum Exporting Countries，OPEC）同意減產後，石油價格立即上升，此前油價大跌也是令全球通脹率低企的原因之一，現時油價回升會否引發通脹也值得關注。
張敏華預計，作為環球主要市場的美國，明年在市場憧憬特朗普會下調利得稅稅，令資金回籠到美國的情況下，對美國企業的每股盈利有正面支持，如果增長到明年第三季較預期慢，明年第四季市場或現震盪。
部署：下半年經濟「見真章」
如此市況投資者明年應如何部署？張敏華認為，高息債券以及一些受歐洲影響較少的國家例如中國、澳洲、紐西蘭的跌幅可望較少。張敏華預計，明年上半年整體市況會較暢旺，到下半年就會「見真章」。
| 2017年主要國家的經濟增長預測（%） | |||
| IMF | World Bank | OECD | |
| 全球 | 3.4 | 2.8 | 3.2 |
| 美國 | 2.2 | 2.2 | 2.1 |
| 英國 | 1.1 | 2.1 | 1.0 |
| 加拿大 | 1.9 | − | 2.1 |
| 日本 | 0.6 | 0.5 | 0.7 |