日經：內地樓市風險超越日本泡沫時期 稍有不慎經濟恐陷入低迷

內地房企的債務問題正不斷發酵，引起對內地樓市泡沫的憂慮。《日經新聞》報道，指出內地樓市泡沫的危險程度，已經超越日本泡沫時期，如果內地政府應對不慎，內地經濟有可能與當年日本經濟一樣陷入低迷。

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如是金融研究院的統計顯示，深圳平均樓價為當地人年薪57倍，北京達到55倍，上海為46倍，廣州為41倍。在1990年日本泡沫時期，東京及京都均只為18倍，大阪則為14倍。基本上內地大城市的樓價，並非一般民眾能夠負擔得起。

《日經》指出，去年中內地當局指出內房要嚴守「三道紅線」，但大量內房都已踩線，它們難以增加貸款，結果流入房地產的資金減少。隨著樓市亦被政府打壓，樓價升勢放緩，負債約2萬億元人民幣(約2.4萬億港元)的恒大，其經營狀況令人擔憂，如今只能加快出售資產及業務還債。

《日經》又認為，即使恒大能避免突發倒閉等，但內地樓市前景的不確定性仍未能消除，這是因為內地經濟向來側重於房地產，但目前經濟增長逆轉，而且日本泡沫經濟崩潰的徵兆亦已經在內地出現。

國際結算銀行(BIS)數據顯示，內地民間債務餘額與GDP比例達到220%，超越日本在泡沫爆裂後的218%。而內地所有貸款餘額中，房地產貸款比例最高，達到近3成，高於日本泡沫時期的21至22%。

在日本泡沫時期，資金不僅流向房地產，亦流入股市。在截至1989年底日經平均指數創新高的10年內，指數升幅達到5.9倍。但目前上證綜指水平與10年前相比僅為1.5倍，反映資金集中於房地產。

如果內地樓價開始轉跌，透過按揭買樓的富豪，以及仍有大量庫存的內房，他們或會加快出售物業，令樓價有大量下行空間，並進一步打擊有大量債務的內房資金鏈，並令到住宅動工量等將陷入低迷。今年首8個月，內地住宅新動工面積按年減少1.7%。美國高盛估算，如果明年住宅動工量按年跌3成，明年內地實際國內生產總值將被拉低4.1%。

來源：日經新聞
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